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बुधवार को S&P 500 में 0.41% की गिरावट आई क्योंकि बढ़ती तेल की कीमतों, ऊंचे Treasury प्रतिफल और ईरान को लेकर अनिश्चितता ने Nvidia की एक और धमाकेदार तिमाही और SpaceX की ऐतिहासिक IPO फाइलिंग — जिसमें लगभग $80 बिलियन जुटाने का लक्ष्य है — दोनों पर भारी पड़ गई।
बाजार ने कोई दिशा चुनने से इनकार कर दिया
21 मई को Wall Street एक तरह के विश्लेषणात्मक गतिरोध में बंद हुआ। Nasdaq Composite 0.72% गिरा, और इसे नीचे खींचा टेक्नोलॉजी शेयरों ने — जिन्हें सामान्य नजरिए से देखें तो जश्न मनाना चाहिए था। Dow Jones Industrial Average लगभग सपाट रहा। Russell 2000 में एक रिपोर्ट के बाद संक्षिप्त तेजी आई कि अमेरिका और ईरान एक मसौदा समझौते के करीब हैं, लेकिन कई विश्लेषकों ने बाद में इस रिपोर्ट पर सवाल उठाए। जैसा कि TheStreet के 21 मई के लाइव ब्लॉग में कहा गया — ऐसी कहानी बाजार पहले भी कई बार सुन चुका है।
कुछ ही घंटों के अंतर पर दो बड़ी कॉर्पोरेट घटनाएं सामने आईं, और दोनों में 2026 की बाकी अवधि के लिए पूंजी आवंटन को प्रभावित करने की क्षमता है। Nvidia ने वित्तीय पहली तिमाही के ऐसे नतीजे पेश किए जो हर महत्वपूर्ण अनुमान से बेहतर थे। SpaceX ने एक IPO प्रॉस्पेक्टस दाखिल किया जो इतिहास की सबसे बड़ी पब्लिक ऑफरिंग बन सकती है। लेकिन इनमें से कोई भी व्यापक बाजार को ऊपर खींचने में कामयाब नहीं हुआ।
Nvidia: $81.6 बिलियन राजस्व और लगातार चौथी बार नतीजों के बाद गिरावट
Jensen Huang की चिपमेकर कंपनी ने अप्रैल 2026 में समाप्त तिमाही के लिए $81.62 बिलियन का राजस्व दर्ज किया, जो Kiplinger की 20 मई को प्रकाशित लाइव अर्निंग्स कवरेज के अनुसार $79.2 बिलियन के सर्वसम्मति अनुमान से ऊपर था। Adjusted EPS $1.87 रहा, जबकि Wall Street का अनुमान $1.78 था। AI इन्फ्रास्ट्रक्चर निवेशकों के लिए सबसे अहम सेगमेंट — डेटा सेंटर राजस्व — साल-दर-साल लगभग दोगुना होकर $75.2 बिलियन पहुंच गया, जैसा कि CNBC ने 21 मई को रिपोर्ट किया। कंपनी ने $80 बिलियन का शेयर बायबैक प्रोग्राम घोषित किया और तिमाही डिविडेंड बढ़ाकर 25 सेंट प्रति शेयर कर दिया।
इसके बावजूद Nvidia के शेयर गुरुवार को 1.8% गिरकर बंद हुए — लगातार चौथी बार नतीजों के बाद गिरावट। उम्मीदें इतनी बढ़ चुकी हैं कि एक ठोस बीट भी शेयर में तेजी नहीं ला पा रहा। Gabelli Funds के पोर्टफोलियो मैनेजर John Belton ने Kiplinger को बताया कि Nvidia अब 20 से कम P/E ratio पर ट्रेड कर रहा है — लगभग बाजार के सामान्य मल्टीपल पर — और अगले चार-पांच साल में एक ट्रिलियन डॉलर तक का free cash flow लौटाने की क्षमता रखता है। वैल्यूएशन का तर्क मजबूत है, लेकिन सेंटिमेंट साथ नहीं दे रहा।
Reuters द्वारा उद्धृत विश्लेषकों ने कहा कि Nvidia के आगामी गाइडेंस में चीन से जुड़ी बिक्री शामिल नहीं थी, जिससे एक अन्यथा साफ-सुथरी beat-and-raise तिमाही में अनिश्चितता आ गई। कंपनी का $20 बिलियन का Groq acquihire — जिसे दिसंबर 2025 में एसेट और लाइसेंसिंग डील के रूप में संरचित किया गया ताकि एंटीट्रस्ट जांच से बचा जा सके, जैसा कि Axios ने उस समय रिपोर्ट किया था — इन्फरेंस क्षमता तो बढ़ाता है, लेकिन जटिलता भी, खासकर ऐसे समय में जब निवेशक सवाल उठा रहे हैं कि hyperscaler का पूंजीगत व्यय कब तक इसी रफ्तार से जारी रह सकता है।
SpaceX: टिकर SPCX और $1.5 ट्रिलियन वैल्यूएशन का सवाल
Nvidia के नतीजों के कुछ ही घंटे बाद SpaceX ने अपना IPO प्रॉस्पेक्टस प्रकाशित किया। कंपनी Nasdaq पर SPCX टिकर के तहत लिस्ट होगी और Goldman Sachs इसकी लीड अंडरराइटर है, साथ में Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup और JPMorgan Chase हैं, जैसा कि CNBC ने 20 मई को रिपोर्ट किया। फरवरी में Elon Musk के आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस वेंचर xAI के विलय के बाद SpaceX का प्राइवेट वैल्यूएशन $1.25 ट्रिलियन था। रिपोर्ट के अनुसार IPO $1.5 ट्रिलियन से ऊपर के वैल्यूएशन और लगभग $80 बिलियन जुटाने का लक्ष्य रख रहा है — यह राशि 2019 में Saudi Aramco के $26 बिलियन के रिकॉर्ड को आसानी से पीछे छोड़ देगी।
प्रॉस्पेक्टस में कई ऐसे डेटा पॉइंट्स सामने आए जिनका निवेशक लंबे समय से इंतजार कर रहे थे। कुल खर्च $20.7 बिलियन तक पहुंचा, जो मुख्य रूप से xAI के डेटा सेंटर विस्तार से प्रेरित था। SpaceX ने 31 मार्च तक 18,712 Bitcoin की होल्डिंग का खुलासा किया — $661 मिलियन की लागत और उस समय $1.293 बिलियन के उचित मूल्य के साथ — जो Bitcoin की $77,000 के आसपास हालिया चाल को देखते हुए अब $1.45 बिलियन की तरफ बढ़ चुका है। Musk के पास 85% वोटिंग पावर बनी हुई है। कंपनी ने $28.5 ट्रिलियन का कुल एड्रेसेबल मार्केट बताया है, जिसका अधिकांश हिस्सा मौजूदा बिजनेस लाइनों से बाहर है।
The Wall Street Journal ने अलग से रिपोर्ट किया कि OpenAI इसी हफ्ते गोपनीय रूप से अपनी IPO फाइलिंग कर सकता है। Cerebras Systems की 14 मई को $5.55 बिलियन की Nasdaq लिस्टिंग — जो $185 प्रति शेयर पर प्राइस हुई, बढ़ी हुई रेंज से ऊपर, और पहले ट्रेडिंग दिन में दोगुने से अधिक हो गई — इसके साथ मिलाकर देखें तो 2026 का मध्य dot-com युग के बाद टेक्नोलॉजी लिस्टिंग्स की सबसे बड़ी लहर बन सकता है।
तेल, प्रतिफल और ईरान का अनिश्चित कारक
मैक्रो माहौल ऐसा था कि इक्विटी बुल्स के लिए कॉर्पोरेट खबरों का फायदा उठाना लगभग नामुमकिन हो गया। Brent crude $102 प्रति बैरल के करीब कारोबार कर रहा था, जो ईरान संघर्ष और Strait of Hormuz में व्यवधान के जोखिम से जुड़ी सप्लाई-साइड चिंता को दर्शाता है। इस स्तर पर कच्चे तेल की कीमतें उपभोक्ता खर्च, परिवहन लागत और कॉर्पोरेट मार्जिन पर सीधा मुद्रास्फीतिकारी दबाव डालती हैं।
Treasury प्रतिफल ऊंचे बने रहे। 10 साल का प्रतिफल इस हफ्ते की शुरुआत में एक साल से अधिक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया था, जिसने सोमवार और मंगलवार को S&P 500 और Nasdaq में लगातार गिरावट को ट्रिगर किया। Bond बाजार एक ऐसे Federal Reserve को price-in कर रहा है जिसके पास तेल $100 से ऊपर रहते हुए दरें घटाने की बहुत कम गुंजाइश है। गुरुवार सुबह Labor Department द्वारा जारी साप्ताहिक बेरोजगारी दावे 209,000 आए, जो FactSet द्वारा सर्वेक्षित अर्थशास्त्रियों के 213,000 के अनुमान से कम थे — यह एक ऐसे श्रम बाजार की पुष्टि करता है जिसे विश्लेषक ‘low-hire, low-fire’ कहते हैं। बेरोजगारी दर 4.3% के करीब बनी हुई है, और संघर्ष-जनित अनिश्चितता के बावजूद अप्रैल में 115,000 नौकरियां जुड़ी हैं, जो अपेक्षा से अधिक है।
राष्ट्रपति Trump की चेतावनी कि ईरान के लिए “समय भाग रहा है,” और संक्षिप्त रूप से उत्साहजनक लेकिन अपुष्ट समझौते की रिपोर्ट ने इंट्राडे अस्थिरता की एक और परत जोड़ दी — जो अंततः किसी नतीजे पर नहीं पहुंची।
इस बाजार को परिभाषित करने वाली टकराहट
रिकॉर्ड IPO पाइपलाइन, दो साल पहले अकल्पनीय रही AI सेक्टर की राजस्व वृद्धि, $100 से ऊपर तेल और पीछे हटने को तैयार न Treasury प्रतिफल — ये ताकतें लगभग बराबर की ताकत से विपरीत दिशाओं में खींच रही हैं। नतीजा एक ऐसा बाजार है जहां इंडेक्स-स्तर की दिशा से ज्यादा सेक्टर रोटेशन मायने रखता है, और जहां सेमीकंडक्टर इतिहास की सबसे बेहतरीन अर्निंग्स तिमाही के बावजूद सेशन लाल निशान पर बंद हो सकता है।
