Reading time: 8 min
Giá trung bình toàn quốc cho một gallon xăng thường đã chạm mốc $3.41 vào thứ Bảy, tăng 14% chỉ trong một tuần theo dữ liệu AAA. Đây là mức tăng tuần mạnh nhất kể từ tháng 3/2022. Chỉ một tuần trước, mức giá trung bình còn dưới $3 — chuỗi 13 tuần liên tiếp dưới ngưỡng này, dài nhất kể từ năm 2021, đã chính thức kết thúc vào thứ Hai. Dầu diesel còn leo thang dữ dội hơn — tăng 15.3% lên $4.33 theo Benzinga. Nếu danh mục đầu tư của bạn có bất kỳ mức độ tiếp xúc nào với vận tải hàng hóa, nông nghiệp hay tiêu dùng không thiết yếu, con số dầu diesel mới là thứ cần theo dõi sát.
Nguyên nhân kích hoạt mang tính cơ học và giờ đây đã quá quen thuộc. WTI vượt mốc $90 vào thứ Sáu lần đầu tiên kể từ tháng 10/2023, trong khi Brent cũng đang neo trên $90. Eo biển Hormuz — tuyến đường vận chuyển khoảng 20% lượng dầu thô đường biển toàn cầu — trên thực tế đã bị đóng cửa. Iran liên tục tấn công tàu thuyền, cơ sở năng lượng và hạ tầng vùng Vịnh kể từ khi các cuộc không kích Mỹ-Israel bắt đầu ngày 28 tháng 2. QatarEnergy đã ngừng sản xuất tại Ras Laffan. Các bồn chứa dầu khắp vùng Vịnh đang đầy ắp vì tàu chở dầu không thể ra khơi — đồng nghĩa với việc các nhà sản xuất buộc phải cắt giảm sản lượng dù nhu cầu chưa hề suy giảm.
Đó là phía cung. Phía cầu thì vẫn chưa điều chỉnh.Những Con Số Tại Trạm Xăng Cho Thấy Điều Gì
AAA ghi nhận giá trung bình toàn quốc ở mức $3.25 vào thứ Tư ngày 5 tháng 3, đã tăng 27 cent so với tuần trước đó. Đến thứ Bảy, con số này là $3.41. TIME, dẫn dữ liệu AAA, lưu ý rằng mức trung bình còn dưới $3 chỉ bảy ngày trước đó. Bloomberg xác nhận hợp đồng tương lai xăng đã tăng 27% trong tuần, mức tăng tuần lớn nhất kể từ tháng 3/2022 khi cuộc xâm lược Ukraine của Nga đẩy thị trường năng lượng vào hỗn loạn. Phép so sánh này rất đáng chú ý: năm 2022, đỉnh giá xăng đạt khoảng $5 trên toàn quốc vào tháng 6. Lần này điểm xuất phát thấp hơn, nhưng đà tăng của dầu thô phía dưới lại nhanh hơn nhiều — WTI đã nhảy từ vùng $70 thấp lên trên $90 chỉ trong năm phiên giao dịch.
Mức độ phân hóa giữa các bang là cực kỳ lớn. Theo Benzinga, Kansas đang ở mức $2.87 trong khi California ở $4.91 — gần chạm $5. Chênh lệch $2.04 giữa bang rẻ nhất và đắt nhất. Oregon, Washington và Hawaii đều trên $4. Một số trạm xăng ở Bắc California đã vượt lại mốc $5 — ngưỡng lịch sử thường gắn liền với suy giảm nhu cầu. Nếu bạn đang đặt cược vào biên lợi nhuận lọc dầu, chênh lệch crack spread bờ Tây chính là nơi diễn biến đáng theo dõi nhất.
Dầu diesel mới là nơi thiệt hại thực sự nằm ở. Mức tăng 15.3% trong tuần lên $4.33/gallon — mạnh nhất trong tất cả các loại nhiên liệu theo Benzinga — tác động trực tiếp vào chi phí vận tải, chi phí đầu vào nông nghiệp và logistics sản xuất. Lạm phát từ dầu diesel phải vài tuần sau mới phản ánh vào CPI, nhưng nó ăn mòn biên lợi nhuận doanh nghiệp ngay lập tức. Mọi công ty vận tải, mọi nhà khai thác đường sắt, mọi nông dân vận hành thiết bị cho vụ gieo trồng mùa xuân đều đang phải định giá lại ngay lúc này.
Tại Sao Mỹ Không Thể Tự Cách Ly
Phản xạ tự nhiên là nói rằng Mỹ đã độc lập về năng lượng. Điều đó chỉ đúng một nửa. Sản lượng dầu thô Mỹ đạt mức kỷ lục năm 2025, tăng 167% so với 2008 theo CNN dẫn dữ liệu liên bang. Tuy nhiên, như phân tích của CNN tuần này chỉ rõ, Mỹ sản xuất dầu thô nhẹ ngọt — tốt cho xăng, nhưng kém cho diesel, dầu hỏa và nhiên liệu nặng. Nước Mỹ vẫn phải nhập khẩu dầu thô nặng hơn hoặc các sản phẩm đã tinh chế để đáp ứng nhu cầu diesel và nhiên liệu máy bay. Khi chuỗi cung ứng vùng Vịnh tắc nghẽn, những nguồn nhập khẩu đó hoặc đắt đỏ hơn, hoặc ngừng hẳn.
Bob McNally tại Rapidan Energy Group, cựu cố vấn năng lượng của Tổng thống George W. Bush, nói với CNN rằng nếu Hormuz không mở lại “sớm,” giá dầu sẽ hướng tới $100 và giá xăng toàn quốc sẽ vượt $4. Đây không phải nhận định cực đoan. Eo biển đã bước sang tuần thứ hai bị đóng cửa trên thực tế. Lưu lượng giao thông gần như tê liệt. Ngay cả khi mở lại, hạ tầng bị hư hại tại UAE, Qatar và có thể cả Saudi Arabia sẽ cần thời gian để khôi phục. Vụ cháy tại một trung tâm lưu trữ trọng yếu ở Fujairah, UAE hôm thứ Ba càng minh chứng cho điều này.
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent phản ứng trong tuần bằng cách ban hành lệnh miễn trừ 30 ngày đối với các lệnh trừng phạt Mỹ về bán dầu Nga cho Ấn Độ, theo TIME, nhắm cụ thể vào các lô hàng đang mắc kẹt ngoài biển. Bessent mô tả đây là “biện pháp ngắn hạn có chủ đích” sẽ không mang lại lợi ích đáng kể cho Moscow. Đó là tín hiệu cho thấy các lựa chọn chính sách đang mỏng đến mức nào. Chính quyền đang giải phóng dầu Nga để hạ nhiệt một thị trường mà chính chiến dịch quân sự của họ tạo ra.
Cái Giá Chính Trị
Trump đã biến giá năng lượng phải chăng thành trọng tâm chiến dịch tranh cử 2024. Trong bài Thông điệp Liên bang tháng trước, ông khoe giá xăng dưới $2.30 ở hầu hết các bang và $1.85 tại Iowa. TIME đưa tin rằng trong một cuộc phỏng vấn với Reuters tuần này, Trump gạt bỏ lo ngại về giá tăng: “Tôi không lo lắng gì cả. Giá sẽ giảm rất nhanh khi mọi chuyện kết thúc.” Đó là một canh bạc đặt cược vào một cuộc chiến ngắn. Nhà Trắng cho biết trong tuần cần từ bốn đến sáu tuần để hoàn thành mục tiêu quân sự. Nếu dầu thô duy trì trên $90 trong suốt khoảng thời gian đó, bài toán giá xăng sẽ rất khó coi.
Bloomberg đưa tin hôm thứ Năm rằng mức $3.32 ngày hôm đó là giá bơm cao nhất tại bất kỳ thời điểm nào dưới nhiệm kỳ Trump và cao nhất kể từ tháng 5/2024. Đến thứ Bảy, ở mức $3.41, kỷ lục đó đã bị phá. Độ nhạy cảm chính trị là hiển nhiên. Bầu cử giữa nhiệm kỳ diễn ra vào tháng 11. Mỗi 10 cent tăng giá xăng khiến các hộ gia đình Mỹ chi thêm khoảng $13 đến $14 tỷ mỗi năm, dựa trên ước tính tiêu thụ của EIA khoảng 130-140 tỷ gallon/năm. Với quỹ đạo hiện tại, tổng tác động đến mùa hè có thể sánh ngang cú sốc năng lượng 2022 — thứ đã góp phần tạo ra những chỉ số niềm tin tiêu dùng tồi tệ nhất trong nhiều thập kỷ.
Vị Thế Thị Trường
Đây là những gì thị trường đang phản ánh vào giá. Hợp đồng tương lai xăng đang đi trước kịch bản Hormuz đóng cửa kéo dài. Hợp đồng tương lai diesel đang phản ánh một xung lực lạm phát vận tải chưa lan tới hàng tiêu dùng. Dầu thô đang phản ánh một cuộc chiến mà Nhà Trắng nói sẽ kéo dài ít nhất thêm một tháng. Kịch bản cơ sở là WTI trên $90 suốt tháng 3, với rủi ro đuôi ở mức $100 nếu eo biển tiếp tục đóng hoặc hạ tầng Saudi Arabia bị tấn công lần nữa — Riyadh đã đánh chặn 16 drone nhắm vào mỏ Shaybah cuối tuần trước.
Nếu bạn đang nắm vị thế mua cổ phiếu năng lượng, giao dịch đang có lời nhưng ngày càng đông đúc. Nếu bạn đang bán khống tiêu dùng không thiết yếu với luận điểm giá xăng bóp nghẹt chi tiêu, con số diesel chính là tín hiệu xác nhận. Còn nếu bạn đang theo dõi Fed, đây là kịch bản ác mộng: thị trường lao động vừa in ra -92,000 việc làm song hành cùng cú sốc năng lượng đẩy lạm phát toàn phần lên cao. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi. Tăng trưởng suy yếu. Đồng đô la vẫn được hỗ trợ nhờ dòng vốn trú ẩn, nhưng nền kinh tế bên dưới đang xấu đi.
Thị trường đang phản ánh một xung lực đình lạm. Liệu kịch bản đó có thành hiện thực hay không phụ thuộc vào việc những con tàu chở dầu còn nằm bất động trong vùng Vịnh bao lâu. Hãy cân đối vị thế của bạn cho phù hợp.
